科创板存托凭证是什么(科创板存托凭证)

它的上市交易场所明确为上海证券交易所科创板。这意味着它必须符合科创板的定位，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。其发行人，通常是已在境外上市、拥有硬核科技属性的红筹企业，或虽未在境外上市但具备显著技术优势的境外公司。

它承载了资本市场对外开放的试验田功能。通过科创板存托凭证，中国资本市场以更加规范、透明的方式引入了国际化的发行人和投资者，是推动人民币国际化、提升中国金融市场全球影响力的重要举措。

它在发行、上市、交易、信息披露等环节，既遵循存托凭证的一般国际惯例，又必须严格遵守中国证监会和上交所针对科创板制定的一系列特别规定，包括但不限于上市条件、投资者适当性管理、持续监管要求等，形成了独具中国特色的存托凭证运行模式。

• 基础证券发行人：即境外注册的创新企业，是存托凭证所代表权益的最终来源。它将其一定数量的股票或其他证券（基础证券）交付给境外的托管机构。
• 境外托管机构：通常由发行人选定的境外金融机构（如银行）担任，负责安全保管发行人交付的基础证券。
• 境内存托机构：这是关键的中介角色，必须由符合中国证监会规定条件的境内法人（如商业银行或证券公司）担任。存托机构根据托管机构持有基础证券的事实，在境内签发代表这些基础证券权益的存托凭证。
• 存托凭证持有人：即境内的投资者。通过购买并持有存托凭证，投资者间接拥有了对境外基础证券的相应权益，包括分红、投票权（通常由存托机构代理行使）等。
• 证券交易所与登记结算机构：上交所提供存托凭证的上市和交易平台，中国证券登记结算有限责任公司则负责存托凭证的登记、存管和清算交收。

整个流程可以简述为：境外发行人将基础证券存入境外托管机构，境内存托机构据此在境内发行存托凭证，该凭证经核准后在科创板上市交易。投资者买卖存托凭证的行为，通过存托机构和托管机构的操作，间接影响到基础证券的权益流转。易搜职考网提醒，理解各主体的权责利关系，是把握存托凭证法律关系和风险特征的基础。

法律属性不同：普通A股股票是公司签发的所有权凭证，直接代表股东对上市公司的股权。而存托凭证是存托机构签发的、代表对境外基础证券拥有所有权的衍生凭证，其法律基础是存托协议。

发行主体与注册地不同：A股股票的发行主体是在中国境内注册的股份有限公司。科创板存托凭证的发行主体（基础证券发行人）是在境外（如开曼群岛、香港等地）注册的公司。

权益实现路径不同：A股股东的权益（分红、投票等）直接由上市公司落实。存托凭证持有人的权益需要通过存托机构这一中介来间接实现，可能存在时间延迟或操作上的差异。
例如，分红需由境外发行人支付给托管机构，再兑换为人民币后由存托机构分派给持有人。

面临的监管与法律环境不同：A股公司完全受中国法律和监管机构管辖。发行存托凭证的境外公司除了要遵守科创板规则外，其主要运营和注册地法律、上市地（如美股、港股）监管规定同样适用，其公司治理结构、信息披露标准可能与境内公司存在差异，可能带来额外的认知与合规风险。

价格影响因素更为复杂：存托凭证的价格不仅受公司基本面和A股市场情绪影响，还会受到基础证券在境外市场价格波动、汇率变动、国际政治经济环境、不同市场估值差异等多重因素的交叉影响。

对于发行人（境外创新企业）来说呢，它开辟了全新的融资渠道，能够直接从广阔且活跃的中国资本市场募集资金，用于研发投入和业务扩张。
于此同时呢，在中国本土上市能极大提升其品牌知名度和市场影响力，有利于其开拓中国市场，深化与境内合作伙伴的关系。
除了这些以外呢，这也为其提供了估值再发现的机会，不同市场的投资者可能给予其不同的价值判断。

对于中国资本市场来说呢，它极大地丰富了科创板的投资标的，使境内投资者无需出境就能分享全球顶尖科技企业的成长红利，提升了科创板的市场吸引力和国际竞争力。它是中国资本市场制度型对外开放的标志性成果，促进了市场规则的与国际接轨，推动了金融机构服务能力的提升。

对于境内投资者来说呢，它提供了多元化资产配置的工具，降低了直接投资境外市场在开户、交易、结算、外汇管理等方面的门槛和复杂性。通过投资这些具有国际竞争力的科技企业，投资者能够更好地把握全球科技发展趋势。

易搜职考网在研究中特别关注到，这一机制还有助于引导海外上市的优质中概股回归，吸引国际领先的科技公司来华上市，从而优化中国资本市场的产业结构，真正将科创板打造成为“中国硬科技创新的集聚地”。

• 跨境监管与法律风险：发行人注册地在境外，主要运营可能也在境外，其行为受多法域监管。一旦发生信息披露违规、财务造假或法律纠纷，境内投资者维权可能面临管辖权、法律适用和执行上的困难，成本较高。
• 汇率风险：存托凭证以人民币计价交易，但其基础证券的价值通常以外币（如美元、港元）衡量。人民币与相关外币之间的汇率波动，会直接影响存托凭证的估值和投资者的实际收益。
• 基础证券价格波动风险：存托凭证的价格与基础证券在境外市场的价格紧密关联。境外市场（如美股）的交易时间、市场情绪、监管政策变化可能导致基础证券价格剧烈波动，进而传导至存托凭证。
• 存托机构相关风险：虽然存托机构受到严格监管，但仍不能完全排除其操作风险、信用风险。如果存托机构出现重大失误或财务问题，可能影响存托凭证持有人的权益兑付。
• 价差风险与流动性差异风险：由于交易市场分割、投资者结构不同、货币不同等因素，存托凭证的价格与基础证券的境外价格之间可能存在折价或溢价，且这一价差可能波动。
  除了这些以外呢，两个市场的流动性也可能存在差异，影响交易的便利性。
• 公司治理与投票权行使风险：持有人通常通过存托机构代理行使投票权，其意愿表达的及时性和有效性可能不及直接持股。境外发行人的公司治理结构（如可能存在的同股不同权）也可能与境内投资者的习惯认知不同。

也是因为这些，易搜职考网建议投资者在决策前，必须深入研究发行人的境外上市地信息披露文件，充分了解其业务模式、财务状况、所处法律环境，并密切关注汇率走势和国际宏观动态，树立理性的投资观念和风险意识。

制度将持续优化。监管机构可能会根据试点情况，进一步优化发行条件、审核流程、跨境监管协作机制和信息披露要求，在控制风险的前提下提升效率，增强对优质发行人的吸引力。

标的将逐步丰富。
随着市场认知度的提高和制度的成熟，预计会有更多领域的境外科技创新企业，包括人工智能、生物科技、新能源等前沿领域的公司，考虑通过发行科创板存托凭证的方式登陆中国资本市场。

再次，产品生态将更加多元。围绕科创板存托凭证，可能会衍生出相关的指数基金、ETF等被动投资产品，以及结构性产品，为不同风险偏好的投资者提供更多选择，进一步活跃市场。

双向互联互通将深化。科创板存托凭证是资本市场单向引入的尝试，在以后不排除在条件成熟时，探索境内上市公司通过类似机制在境外市场融资，实现更高水平的双向开放。

易搜职考网认为，科创板存托凭证作为中国资本市场创新的产物，其健康发展离不开市场各方的共同努力。对于金融从业者和投资者来说呢，持续学习、准确理解其复杂内涵与动态变化，是把握在以后投资机遇、做好职业准备的必然要求。它不仅仅是一个投资品种，更是观察和学习中国金融开放实践、理解全球资本市场互联互动的生动案例。
随着中国资本市场对外开放的大门越开越大，科创板存托凭证必将扮演更加重要的角色，在服务实体经济、促进科技与资本融合方面发挥更大的效能。