货币政策有哪些(货币政策类型)

物价稳定：这是绝大多数中央银行的首要目标，甚至被许多国家（如欧元区）明确为压倒性的单一目标。物价稳定并非指价格水平绝对不变，而是将通货膨胀率维持在一个较低且可预测的区间内。过高的通胀会侵蚀货币购买力，扭曲资源配置，加剧社会分配不公；而持续的通货紧缩则会抑制消费与投资，导致经济衰退。
也是因为这些，维持币值对内稳定是货币政策基石。

充分就业：旨在将失业率保持在自然失业率（由摩擦性失业和结构性失业构成）的水平附近，实现劳动力资源的充分利用。高失业率意味着经济潜力的浪费和社会不稳定因素的增加。货币政策通过刺激或抑制总需求，可以对就业水平产生重要影响。

经济增长：指促进国民经济持续、稳定、健康的增长。虽然长期经济增长主要取决于技术进步、资本积累和制度等供给面因素，但货币政策可以通过营造稳定的金融环境、维持适宜的利率水平，为经济增长提供有利的宏观条件，平滑短期经济波动。

国际收支平衡：在开放经济条件下，货币政策还需关注本国对外经济交往的平衡。汇率波动、资本跨境流动都会受到货币政策影响，进而作用于贸易和资本项目。中央银行有时需要通过政策工具调节汇率或影响资本流动，以维护外部均衡。

需要指出的是，这些目标之间可能存在短期冲突（例如，刺激就业可能加剧通胀），因此中央银行往往需要根据经济的主要矛盾进行权衡取舍，确定不同时期的优先序。

一般性政策工具：这是传统且最根本的工具，影响整个金融体系的信用成本和资金松紧。

• 存款准备金政策：中央银行规定商业银行必须将其吸收存款的一部分存入央行，该比例即为存款准备金率。提高该比率会冻结银行更多资金，收缩其信贷能力，属于强力紧缩信号；降低则释放流动性，鼓励信贷扩张。
• 再贴现政策：中央银行通过调整对商业银行持有合格票据进行再贴现的利率（再贴现率），来影响商业银行从央行获取资金的成本，进而影响其对外贷款的利率和意愿。它也是中央银行扮演“最后贷款人”角色的重要渠道。
• 公开市场操作：这是目前最主要的日常性微调工具。中央银行在金融市场上公开买卖政府债券（或其他合格证券），直接吞吐基础货币。买入证券即向市场注入流动性，卖出则回笼流动性。其操作灵活、精准，对市场预期有直接引导作用。

选择性政策工具与其它工具：针对特定经济领域或信用活动进行调节。

• 消费者信用控制：如规定购买耐用消费品的分期付款最低首付比例和最长还款期限，以调节消费需求。
• 证券市场信用控制：如调整证券交易保证金比率，以抑制或刺激证券市场投机。
• 不动产信用控制：类似地，通过调整房地产贷款的首付比例、利率和期限，来调控房地产市场。
• 优惠利率与窗口指导：中央银行对国家重点发展的产业或领域提供较低的贴现利率。窗口指导则是央行通过非强制性的劝告和建议，影响商业银行的信贷投向和规模，是一种道义劝说的方式。

创新型与非常规政策工具：在2008年全球金融危机及之后的经济低迷时期，传统利率工具接近极限（零利率下限），主要中央银行创造性地引入了一系列非常规工具。

• 量化宽松：在大规模资产购买计划中，央行直接购买长期国债、抵押贷款支持证券等资产，大幅扩张资产负债表，向市场注入巨额流动性，旨在压低长期利率，刺激投资和消费。
• 前瞻性指引：中央银行就在以后货币政策路径（如维持低利率的时间）与公众进行沟通，旨在管理市场预期，降低长期利率的不确定性，增强政策效果。
• 负利率政策：对商业银行存放在央行的超额准备金征收利息，旨在激励银行更多放贷而非囤积流动性。
• 定向操作工具：如中国的定向降准、中期借贷便利、支农支小再贷款等，旨在将流动性精准滴灌到国民经济的重点领域和薄弱环节。

利率传导渠道：这是最经典的凯恩斯主义渠道。中央银行通过政策操作影响短期名义利率（如银行间市场利率），经由市场预期影响长期利率，进而改变企业和家庭的投资与消费决策。
例如，降息降低融资成本，刺激企业投资和居民房贷、消费信贷，从而增加总需求。

信用传导渠道：强调货币政策通过影响银行体系的信贷供给能力和借款人的资产负债状况来发挥作用。

• 银行信贷渠道：紧缩性货币政策减少银行准备金，限制其放贷能力，依赖银行贷款的企业（特别是中小企业）投资将受到抑制。
• 资产负债表渠道：利率上升导致资产价格（如股票、房地产）下跌，企业净值下降，抵押品价值缩水，导致银行对其贷款更为谨慎（逆向选择和道德风险加剧），同样抑制投资。

资产价格渠道：货币政策会影响股票、债券、房地产等各类资产价格。

• 托宾q理论渠道：q值定义为公司市值与其资产重置成本的比率。货币宽松推高股价，q值上升，企业更愿意通过发行股票进行新投资。
• 财富效应渠道：资产价格上涨使居民感觉更富有，从而增加消费支出。
• 汇率渠道：在开放经济中，利率变动影响资本流动和本币汇率。
  例如，本国加息吸引资本流入，本币升值，抑制出口、鼓励进口，净出口下降，总需求减少。

预期传导渠道：在现代货币政策框架中日益重要。中央银行通过透明沟通和承诺，塑造公众对在以后通胀、利率和经济走势的预期。稳定的通胀预期本身就能帮助稳定实际经济。前瞻性指引即是直接运用此渠道的典范。

扩张性货币政策：也称宽松的货币政策。在经济萧条、失业严重时采用。主要措施包括降低利率、降低存款准备金率、在公开市场买入证券、进行量化宽松等。目的是增加货币供应量，刺激信贷，降低融资成本，以提振总需求，促进经济复苏。

紧缩性货币政策：在经济过热、通货膨胀高企时采用。主要措施与扩张性政策相反，包括提高利率、提高存款准备金率、在公开市场卖出证券、缩减资产负债表等。目的是减少货币供应量，收紧信贷，提高融资成本，以抑制总需求过度膨胀，为经济降温。

除了这些之外呢，中央银行需要选择一个明确的操作框架来系统性地实施政策。当前主流的框架是通货膨胀目标制。在此框架下，中央银行公开宣布一个明确的、量化的中长期通货膨胀目标（如2%），并承诺运用所有政策工具来实现该目标。这极大地增强了政策透明度和央行公信力，有助于锚定通胀预期。另一种是货币政策规则，如泰勒规则，它根据产出缺口和通胀缺口来公式化地设定短期利率，为决策提供系统性参考，但实践中仍需相机抉择加以补充。

时滞问题：货币政策从认识到需要调整、到制定实施、再到最终对实体经济产生显著影响，存在内部时滞和外部时滞，通常长达数月甚至一两年。这可能导致政策效果在经济周期不同阶段错位，甚至产生反作用。

传导不畅：在特定情况下，如银行体系脆弱、企业信心极度低迷或陷入“流动性陷阱”（利率降至零附近，进一步降息刺激无效）时，货币政策的传导机制可能受阻，常规工具效果大打折扣。

目标冲突：如前所述，稳定物价与促进就业、经济增长等目标在短期可能存在矛盾，难以同时兼顾。

全球协调难题：在全球化深入发展的今天，主要经济体的货币政策会产生显著的外溢效应，可能引发跨境资本异常流动和汇率剧烈波动，需要国际间一定程度的政策协调，但这在实践中困难重重。

展望在以后，货币政策的发展呈现以下趋势：一是更加注重与宏观审慎政策的协同，以防范系统性金融风险，维护金融稳定；二是更加重视沟通与预期管理，将前瞻性指引作为常规工具的一部分；三是探索非常规工具的常态化与退出机制；四是应对数字化挑战，包括加密货币、稳定币的兴起对传统货币主权和传导机制的潜在影响，以及央行数字货币的研发与推出将可能深刻改变货币政策操作的技术基础。